Tri týždne. To je všetko, čo stačilo na to, aby insurtech startup Corgi zdvojnásobil svoju hodnotu. Z 1,3 miliardy dolárov na 2,6 miliardy. Investori si kladú otázku, či to dáva vôbec nejaký zmysel.
Corgi, spoločnosť založená v roku 2024 Emily Yuan a Nicom Laquom, tento týždeň oznámila uzavretie kola Series B1 vo výške 106 miliónov dolárov. Pred troma týždňami pritom oznámila Series B za 160 miliónov pri valuácii 1,3 miliardy. A štyri mesiace pred tým Series A za 108 miliónov. Celkovo teda Corgi doteraz zobral 378 miliónov dolárov.
Čo vlastne Corgi robí? Ponúka poistenie špeciálne pre startupy. Pokrýva oblasti ako tech, kybernetická bezpečnosť a všeobecná zodpovednosť. Medzi ich klientmi sú napríklad Deel a Artisan. Výrazne sa zameriavajú na riziká spojené s AI, čo je oblasť, ktorú tradičné poisťovne väčšinou ignorujú alebo riešia nejasne. Ak AI systém spôsobí finančnú stratu, šíri dezinformácie alebo zlyhá v compliance, Corgi tvrdí, že to pokryje. To je konkrétny problém, ktorý na trhu skutočne existuje.
Ale späť k tým troch týždňom. Nie je tajomstvom, že v súčasnom prostredí startupy zbierajú kolá financovania za sebou rýchlo. To nie je nič neobvyklé. Čo je ale neobvyklé, a čo pritiahlo pozornosť, je fakt, že valuácia sa zdvojnásobila za tak krátky čas, pričom v oboch kolách sú rovnakí investori. Konkrétne ide o Kindred Ventures, Prime Capital, Leblon Capital, Alumni Ventures a Y Combinator.
Keď sa novinári opýtali investora Kanyiho Macquebelu z Kindred Ventures, čo odôvodňuje taký skok, odpovedal jedným slovom: momentum. Rast tržieb vraj nové kolo ospravedlňuje. Geniálna odpoveď, len trochu nejasná.
A práve tu prichádza ten zaujímavejší príbeh. V kruhoch LP, teda limited partners, čo sú ľudia, ktorí investujú do venture fondov, rastie nervozita. Jeden LP, ktorý si neželal byť menovaný, to povedal priamo: Rastie nedôvera voči interným preceňovaniam.
Ak firma dostane vyššiu valuáciu bez reálnej likviditnej udalosti, teda bez predaja alebo IPO, LPs si to všimnú.
Mechanizmus je jednoduchý, ale môže byť zákerný. Fond investuje pri valuácii X. O tri týždne sa valuácia zvýši na 2X bez toho, aby niekto skutočne zaplatil tú vyššiu cenu na otvorenom trhu. Na papieri vyzerá portfólio fondu fantasticky. V realite sa nič zásadné nezmenilo. Práve preto Macqubela sám priznal, že LPs zľavujú z hodnoty takýchto markupov, pretože nie vždy odrážajú realitu.
Pre teba ako čitateľa je tu jeden dôležitý kontext. Slovenský a európsky startup ekosystém je o niečo konzervatívnejší, pokiaľ ide o takéto rýchle valuačné skoky. Európski investori a LP sú vo všeobecnosti opatrnejší pri interných preceňovaniach. To, čo je v Silicon Valley takmer rutina, by v Bratislave alebo Berlíne vyvolalo oveľa viac otázok.
Corgi zároveň nie je jediný hráč na tomto trhu. Vouch, tiež podporovaný Y Combinatorom, robí podobnú vec. Konkurencia teda existuje, trh sa formuje a kapitál tečie.
Zakladateľ Nico Laqua vysvetlil, že poistenie je kapitálovo náročný biznis, dopyt rastie rýchlo a budovanie AI-natívnej platformy tie náklady ešte navyšuje. Peniaze pôjdu na expanziu do nových kategórií poistenia, škálovania AI underwritingu platformy a rast tímu.
Možno Corgi naozaj rastie tak rýchlo, že zdvojnásobenie valuácie za tri týždne dáva zmysel. Možno nie. Ale jedno je isté: tento príbeh sleduje oveľa viac ľudí, než len niekoľko investorov v San Franciscu.
